في خطوة تعكس طموحاتها التوسعية وحرصها على بناء محفظة دوائية عالية الربحية، تواصل شركة راميدا (RMDA EY)، إحدى أبرز شركات الأدوية المدرجة في البورصة المصرية، تنفيذ استراتيجيتها للنمو عبر الاستحواذات. وقد أثمرت هذه الاستراتيجية مؤخرًا عن استحواذ الشركة على منتج “شوجارلو” لعلاج السكر، والذي يُتوقع أن يحقق مبيعات بقيمة 400 مليون جنيه خلال عامه التشغيلي الأول، مساهماً بنسبة تتراوح بين 13% و15% من صافي ربح الشركة في 2025.
أداء تشغيل قوي ونمو مرتقب في الإيرادات
تأتي هذه التقديرات في ضوء الأداء القوي المتوقع للمنتج الجديد، إلى جانب خطة راميدا لاستثمار 500 مليون جنيه في استحواذات إضافية خلال النصف الثاني من العام، مع التركيز على مستحضرات دوائية ذات مضاعفات منخفضة (1.5 مرة للمبيعات أو 2-3 مرات للربحية التشغيلية). وقد أدى ذلك إلى رفع تقديرات الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للفترة 2028-2030 بنسبة 20%، مع استقرار متوقع للهامش المباشر عند 54% مقابل 52% سابقًا.
رفع السعر المستهدف إلى 10.5 جنيه للسهم
استنادًا إلى النمو المتوقع، تم رفع السعر المستهدف لسهم راميدا بنسبة 17% ليصل إلى 10.5 جنيه، ما يعكس عائدًا محتملاً بنسبة 139% مقارنة بسعر الإغلاق في 7 يوليو 2025 البالغ 4.4 جنيه. وتشير التقييمات إلى مضاعف منشأة/EBITDA لعام 2025 عند 5.6 مرة فقط، أي بخصم واضح مقارنة بمتوسط القطاع البالغ 9.1 مرة.
توسع نوعي في محفظة علاج الأمراض المزمنة
علاوة على شوجارلو، أطلقت راميدا مؤخرًا منتجًا دوائيًا ثانيًا لعلاج السكر من تطويرها الداخلي. ورغم أن هذه المنتجات غالبًا ما تبدأ بإيرادات سنوية متواضعة (10-40 مليون جنيه)، إلا أن هوامشها الإجمالية تتجاوز 70%، ما يعزز ربحية الشركة على المدى الطويل. كما أن إطلاق شركة “جلو” لمستحضرات التجميل يمثل توسعًا في سوق المنتجات الحرة المرتفعة الهامش.
تحسن في مبيعات التصدير والمناقصات
شهدت مبيعات التصدير تحسنًا ملحوظًا في 2025، خاصة للأسواق السودانية والليبية واليمنية، ما ساعد في تعويض تراجع الصادرات للعراق. وعلى مستوى المناقصات، وقّعت راميدا عقودًا مرتفعة الهوامش منذ الربع الرابع لعام 2024، مما أدى إلى مضاعفة الكميات المباعة وتحقيق أداء تشغيلي أقوى، رغم بعض الضغوط على دورة التحصيل النقدي.
تقديرات مستقبلية قوية واستمرارية في النمو
بناءً على المعطيات الجديدة، رفعت الشركة تقديراتها للإيرادات الإضافية الناتجة عن الاستحواذات إلى 1.5 مليار جنيه بحلول عام 2027، وهو ما يُنتظر أن يترجم إلى نمو سنوي مركب للربحية (EBITDA) ونصيب السهم من الأرباح بنسبة 32% و35% على التوالي بين 2025 و2030.
تقييم جذّاب… ولكن مع وجود بعض المخاطر
ورغم الأداء الإيجابي والتوصية القوية بالشراء، يبقى هناك عدد من المخاطر المحتملة التي قد تؤثر على التقييم، أبرزها عدم تنفيذ الاستحواذات المتوقعة أو تباطؤ نمو سوق الدواء، بالإضافة إلى احتمالات ارتفاع التكاليف التشغيلية أو المنافسة الشرسة.
