ألقت اتش سي لتداول الأوراق المالية والسندات الضوء مؤخراً على القطاع الصناعي المصري من خلال تقييم شركة سيدي كرير للبتروكيماويات (سيدبيك). تمحور التقييم حول مشروعاتها الاستراتيجية الجديدة وتأثيرها على أداء الشركة.
نسرين ممدوح، محلل القطاع الصناعي بشركة اتش سي، أكدت أن الاختلال في توازن العرض والطلب، والضبابية في التوترات الجيوسياسية الحالية وأسعار المواد الخام، قد يؤدي إلى تذبذب هوامش ربحية منتجات البولي إيثيلين على مستوى العالم. وأشارت إلى توقعات صندوق النقد الدولي بنمو الناتج المحلي الإجمالي عالميًا بنسبة 3.1% في عام 2024، مما سيؤثر على حجم الطلب على البتروكيماويات مع بداية عام 2025.
تحذر ممدوح من زيادة القدرات الإنتاجية للبولي إيثيلين في الصين والولايات المتحدة، وتقول إن ذلك قد يشكل ضغطًا على الأسعار إذا لم يتعافى الطلب العالمي بشكل متزامن. كما تشير إلى أن التوترات الجيوسياسية في غزة وأوكرانيا، والقيود على قناة بنما، تسببت في توترات بسلاسل التوريد وزيادة تكاليف الشحن والتأمين، مما يضغط على أسعار تصدير البولي إيثيلين العالمية.
أما عن أسعار المواد الخام لوحدات تكسير النفط والإيثان، فتقول ممدوح إن ظروف عدم اليقين بسبب التوترات الجيوسياسية تجعل أسعار العقود الآجلة قابلة للارتفاع. وتشير إلى أن عقود الغاز الطبيعي والإيثان في الولايات المتحدة تظهر اتجاهًا تصاعديًا للأسعار خلال السنوات القادمة.
بناءً على التطورات المذكورة، من المتوقع أن تشهد أسعار البولي إيثيلين العالمية ارتفاعًا في عام 2024 بعد تصحيحها في عام 2023. على الرغم من أن ارتفاع التكاليف قد تم تمريره إلى الأسعار النهائية حتى الآن، إلا أن اختلال التوازن بين العرض والطلب قد يحد من استجابة الأسعار لهذه الزيادة، مما يمثل ضغطًا على الهوامش الربحية العالمية للبولي إيثيلين.
نسرين ممدوح أشارت إلى دعم موقف شركة سيدبيك القوي في السوق وتميزها النسبي فيما يتعلق بالتكاليف والربحية. وأكدت أن سيدبيك تتمتع بمكانة جيدة في السوق بفضل حصتها السوقية المحلية الجيدة، مما يتيح لها استفادة من التسعير المحلي الأعلى مقارنة بأسعار التصدير، خاصة في ظل نقص توفر العملات الأجنبية واردات البولي إيثيلين إلى مصر. وأضافت أن سيدبيك استفادت من التعرض الإيجابي للنقد الأجنبي وهيكل تكاليفها، مما ساعدها على الحفاظ على هوامش ربحية قوية.
وتوقعت ممدوح أن تستمر إيرادات سيدبيك في النمو بمعدل سنوي مركب يبلغ حوالي 7.6٪ خلال الفترة من 2024 إلى 2028، بفضل ارتفاع الأسعار المقومة بالجنيه المصري والتوقعات بتحسن التوزيع وتعافي الاقتصاد المصري. ومن المتوقع أن تزداد تكلفة البضاعة المباعة بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 7.9٪، مع ارتفاع تكاليف الإنتاج والتسليم. وتتوقع أن تنمو صافي الأرباح بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 10.7٪ خلال هذه الفترة.
وفي الختام، أشارت ممدوح إلى أن استحواذ سيدبيك على شركتها التابعة إيثيدكو من شأنه أن يحقق وفورات في التشغيل والتكاليف، وأن المشاريع الجديدة والاستثمارات المخطط لها ستعزز من قوة الشركة في السوق وتعزز من أدائها في المستقبل.
